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【央视新闻客户端】

本阶段化妆品医美板块表现弱于市场 。2026年2月27日至2026年3月6日期间，申万美容护理指数下滑3.0%
，表现弱于市场
。其中，申万化妆品指数下滑4.9% ，弱于申万A指2.5pct；申万个护用品指数下滑0.7%
，强于申万A指数1.6pct。

周观点：上美股份25年业绩超预期，38大促顺利收官 。上美股份发布2025年正面盈利预告 ，营收利润双高增
，盈利质量持续优化
。营收端：预计2025年营收区间为91-92亿元，同增34.0%-35.4%。利润端：预计2025年股东应占利润区间为11.4-11.6亿元 ，同增41.9%-44.4% 。公司核心现金牛业务
，其抗衰产品线持续迭代，精准把握国货抗衰消费升级趋势 ，品牌力与产品力双重提升
，为公司业绩提供坚实基本盘
。短期看，核心品牌增长势能延续；中长期看 ，多赛道布局完善+产业链壁垒稳固，持续强烈推荐。本周38大促收官
，下周将进行各品牌销售回顾，建议关注 。

本周业绩快报：华熙生物(688363.SH)业绩快报：归母净利润2.91亿元 ，同比增长67.03%
，战略变革效果凸显预计26年持续向上。2025年度预计实现营收42.17亿元，同比下滑21.49%；归母净利润2.91亿元 ，同比增长67.03%
。2025年实现扣非净利润1.88亿元
，同比增长75.28%。

本周重点回顾：从代运营转型多品牌，打造运动营养行业标杆--从西子健康看营养与健康食品行业发展趋势 。从代运营到自主品牌 ，打造运动营养健康食品标杆
。营收与利润：公司整体营收呈现稳定增长态势
，由2023年的14.47亿元增长至2025年前三季度的16.09亿元，其中功能性食品与运动营养业务占主导；净利润实现跨越式提升 ，2023年-25Q3净利润分别为0.94亿元 、1.49亿元、1.19亿元。以FoYes与fiboo为双核心
，全链路壁垒打造竞争护城河 。

新闻回顾：逸仙电商公布2025年业绩
。3月2日逸仙电商披露2025年业绩，Q4营收13.8亿元同比增20.1% ，系连续第五季度同比增长，净利润同比扭亏304万元
，Non-GAAP净利润4123万元；全年营收43亿元同比增26.7%，Non-GAAP净利润840万元 ，实现上市以来年度首次Non-GAAP盈利。护肤业务成增长引擎
，Q4营收8.4亿元占比61.1%，全年22.8亿元占比53% ，均创历史新高
，彩妆营收微增1.9% 。公司Q4研发投入增47.2%，全球申请专利269项 ，销售营销费用因流量成本上升增64.8%
。公司2026年Q1营收预计9.6-10.8亿元
，同比增15%-30%。

投资分析意见：化妆品：核心推荐：1）渠道/品牌矩阵完善，GMV高增长的毛戈平
、上美股份、上海家化；2)期待业绩增速边际改善的珀莱雅 、丸美生物
、润本股份、巨子生物 、贝泰妮
、华熙生物 。3）母婴板块：圣贝拉、孩子王
。医美：把握研发拿证壁垒高 、盈利能力强的上游环节公司 ，重点看好大单品驱动
、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客、朗姿股份。电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣 、壹网壹创
、水羊股份、青木科技 。

风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。

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